Yuyuan Tantian丨Stablecoin是否是“美元的避免心灵的

6月17日，当地时间，美国参议院通过了“指南并建立了一项美国Stablecoin国家创新法案”，以68票赞成，并反对30票，并以美元成立了Stablecoin监管规则。当该法案通过如此之多时，共和党参议员比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）提出了武器，并宣布：“美国正在朝着加密货币资本迈进！” 2500亿美元的Stablecoin市场进入了美国国家法律法律框架的愿景，美国财政部的收益率曲线在华尔街贸易码头略微发抖。当Stablecoins正式出现在美国金融阶段时，开始了一项财务实验。 01 Stablecoin，如何“稳定”？今年3月，特朗普世界自由金融公司的加密货币项目推出了一个以美元为usd1的代币。非金融市场上的其他加密货币，例如USD1，诸如USD1之类的加密货币得到了法定货币和真实财产的支持。这意味着与比特币相比，它的资金数量更加牢固，因此被称为“稳定硬币”。实际上，稳定菌的出现是偶然的，但加密货币的发展和演变的结果。比特币出生背景与2008年的金融危机密切相关。在危机期间，一些公众对传统银行系统失去了信心，并记住所有者将被冻结，机构破产，生下了加密货币支付系统“没有分散的”。但是问题也出现了：像比特币这样的货币价格剧烈变化，几乎可以在一天的付款中进行稳定。随着时间的流逝，比特币就像一种“数字黄金”一样，被视为目标投资而不是交易媒介。 △加密货币算法“矿工”在美国宾夕法尼亚州的一家工厂运行。 2013年，尽管“比特币是数字黄金”的概念是高级的，但大量零售投资者提出了市场，价格OF比特币从年初上涨了13美元，到年底的近1,000美元。泡沫爆炸有很多泡沫，哈卡 - 哈卡崩溃了。 2014年初，世界上最大的比特币交易平台山山山（MT.Gox）破产了，比特币交易的价格也下降了。世界各地的比特币投资者已得到报酬。相关数据表明，比特币的价格在同一天下跌了15％，为464.66美元。但是即使那样，比特币仍在快速发展。迄今为止，其价格已超过100,000美元。在价格强度的价格下，如果加密货币想转向更广泛的实际情况，他们应该解决“无钱货币”的主要问题。因此，“稳定货币”的概念已经成为：通过将加密货币与现实世界中的菲亚特货币（例如美元）联系起来，它们的价值不如比特币强，并且受到投机的影响。因此，稳定货币市场的金额是相对的Y稳定，最好执行财务财产。目前，全球市场价值最大的两个稳定币是Tether（USDT）和USD Coin（USDC），其总市场价值的总市值近90％。 △在当地时间的5日，USD Coin（USDC）的发行公司The Circle在纽约州证券交易所进行了首次公开招聘的发行。参议院通过的“一项美国稳定国家创新法的指南和建立”旨在为新兴资产类别构成初步的机构框架。该法案清楚地指出，对于每次签发的稳定币，应具有同等金额的“流动性高，安全的财产”作为支持，包括美元和短期政府债券。该请求对于解决加密资产的长期信用真空问题很重要，并将“现实的锚”注入货币的稳定性。同时，该法案也Ncludes在反洗钱和第一场比赛的金融监管系统中的稳定性。例如，在司法或法规当局的要求下，机构的释放将需要打破非法交易和损失。这意味着Stablecoins将不再是无色的金融工具，而是考虑合规的义务。在发行资格方面，该法案规定，无论是银行子公司，信用合作社还是一些符合条件的非银行机构，他们都将来将在将来获得Stablecoin发行许可证。目前，该法案仍必须传递给房间，然后再提交总统作为正式法律的签名。发现一旦正式实施，美国将成为世界上第一个将stablecoins纳入主要法规Systemalapi的国家。它不仅会改变加密货币行业的生态结构，而且可以还为全球金融体系带来新的挑战。美国是否为所有这一切做好了准备？ 02美国想要用稳定的稳定的stablecoins“稳定”？ “美国国家创新法案的指南和建立”已传递给参议院，美国秘书立即发布了一条信息以支持它。 Bente表示，到2030年，Stablecoin市场预计将增长到3.7万亿美元。美国财政债券支持的Stablecoin生态系统将为私营部门提供对美国财政部债券的需求，预计该债券将降低政府借贷成本并控制国债。从Becente的话来看，不难看到该法律在数字货币领域与美元稳定领域相关的数字货币领域和货币。目前，美元资产存在一个问题，可以称为“严重疾病” - 美国债务。通过促进Stablecoins，美国还希望减轻美国债务。长期以来，美国经济依靠看似闭环的行动：通过重大贸易短缺，美元出口到世界各地；各国通过购买美国国库债券在美国返还了大量美元。美国利用这笔借来的钱在全球投资以赢得涵盖利息的丰富回报。但是，最新数据表明，美国债务已达到36.2万亿美元，并且仍以惊人的速度增长RIN。更适当的关注是技能的变化：根据美国经济分析局（BEA）的数据，2024年，美国从主要帐户投资帐户中获得了美国收入。它发出严重的信号。从付款余额的愿景来看，保持美元周期的余额损坏。东方金融宗首席宏观分析师王·清告诉谭朱：支出利息的比例美国联邦政府在2024财政年度超过了安全局的10％。美国债务危机导致了新的局势。在这种情况下，如果美国的债务继续永远扩大，将要求维护。同时，信号还将使我们的债务持有人的信心。如果想为我们购买债务的MGA人更少，美国如何借钱？稳定币的出现给美国带来了新的可能性。想象：个人购买由TEDA颁发的稳定币（USDT）以1美元的价格购买。由于美国债券资产已经被化为验证，因此用户认为，将来可以将其更换为相同的金额；发行硬币的公司可以使用1美元收到1美元来购买我们的债券或进行第二笔投资。通过这种方式，稳定币具有“链链”的购买力，这美元在实际的金融体系中流通。作为一种加密货币，稳定币可以完成“点对点”链上T徒弟没有通过银行或第三方平台，这可以提高交易效率，尤其是在诸如Pascross-Border付费之类的情况下。在给我们美元资产后，稳定币的量可能相对稳定。因此，根据美国的愿景，随着Stablecoin市场的扩大，预计到2030年将达到3.7万亿美元，Stablecoin局外人将成为美国国债最大的持有人之一。它将开发一个新的“美国链循环”：美国财政部已发行债券，Stablecoin Companies使用美元购买债券，美国财政部正在获得资金；尽管Stablecoin公司可以继续购买国库券并发行稳定的债券...以确保对本周期的“控制”，但“指南和促进国家稳定硬币的指南”有意地严格防止在美国释放Stablecoins。 ITHIS将在受控的人中产生主要的“新买家”美国政府。但是，美国积极促进稳定的目的的目的不仅是解决美国债务风险，而且更大的目的是加深美元对全球金融体系的影响。 Stablecoin交易基于区块链，点对点和分散，并且无需通过不同国家的中央银行系统。目前，世界上90％以上的稳定币属于美元，他们的使用长期以来跨越了国家边界。这正是美国想要看到的。如果每个人都以稳定的方式在线追踪，那等同于虚拟世界中的“美元”，它将进一步挤压现实世界中不同国家的当地货币的空间。如果稳定币不受限制地重击，那么美元的影响将进一步消除其他国家的主权制度。意大利财政部长发出警告，指出DOL中的StablecoinsLar可以“排除”欧元。对于具有脆弱的当地货币系统和高通货膨胀的国家的发展，这种影响将更加直接和凶猛。可以看出，在美国，Stablecoins不仅是解决美国债务问题的“储蓄药”，而且还将成为渗透全球数字融资的美元霸权的窗口。 03 Stablecoins可以加强美国的财务状况吗？仔细研究该法案背后的逻辑和Stablecoin市场的现实可能会导致结论较少。该游戏依靠稳定的债务来支持美国的债务，从一开始就可以处理许多变量。我们需要看到的第一件事是，稳定的旋转将不可避免地积累系统的风险。首先，很难确保足够释放代理资本储量。从理论上讲，释放机构的稳定币占用了用户的现金，然后发行等效价值的稳定币；根据这种逻辑，他们应该有足够的储备来应对用户随时交换现金的需求。但是，机构的发布通常将这笔钱用于投资。最大的Stablecoin Teda持有大量的美国财政部债券。据报道，在2025年第一季度，其持股超过了1,200亿美元，在全球拥有权力的国家 /地区的Karbreeze超过了Karbreeze。这不可避免地导致问题。如果用户要求赎回，则TEDA应该立即拿出大量现金。但是没有拥有财政债券，因为它们可以立即兑现。如果流动性有问题，那就像是银行运行，没人能付钱。这样的银行运行无疑是一种激励系统危机的火焰。另一方面，即使您抛弃了危险，从将账单付给我们的债务的实际影响也可能是“远离时间-oras -oras，也很难渴望渴望。”首先，更多的是关于“库存转移”而不是“新液体”。甚至美国部门（TBAC）（TBAC）的咨询借贷委员会也表达了隐藏的问题。尽管它预测，稳定币将能够增长8次，超过2万亿美元，在未来三年中，这种增长在未来的“股票转移”中更像是一种新的流动性。在这些新的流动性上，他们还需要这些股票的人，如果他们购买了这些股票的人，那么我们可以在我们的家伙那里购买了我们的股票。从银行或货币资金出售最初购买的美国国库券，这可能意味着某些美国债券在另一端出售。接受审计，并与Reg Actions合作。nd减少了追求匿名和“权力下放”的用户和平台，还可以驱动它们以打开具有非US背景的链链抵押式Stablecoins或平台。这样，“ i -save美国债务”的最初意图失去了。更深层次的问题是，稳定币的偏好与美国债务的“根”不符。对于流动性考虑，Stablecoin的iSters投资组合是主要的短期财政债券，例如T-Bills，仍然无法解决Medium的流动性和持久债券的问题。财政部的中期和长期债券拥有约80％的美国国债债券，这是财政部的压力之一。一个例子是，在2023年的肖尔（Shoreg）一半时，美国财政部已将中等和长期债券的释放提高了，市场迅速平衡，美国财政部的10年方舟的收益率从3.8％从3.8％到超过5％，直接披露了市场清楚地表明，市场显然是在公开的。对长期债券没有兴趣。如果美国财政部选择与稳定币的增长和未来美联储的规则合作，则可以通过降低中期和长期债券的比例来“呼吸”。但是它背后的价格并不小。为了实现这一调整，财政部将需要显着将短期债券的比例从目前的大约21％增加 - 超过15％至20％的范围，由财政部借贷咨询委员会（TBAC）推荐。而且，一旦您这样做，如果快速到期和继续借入新事物并偿还旧的债务，每月将有更多的债务，财政体系也将面临更大的利率波动和短期融资压力的风险。毕竟，Stablecoins是一种金融变革工具，金融资产和金融交易的数字化也是未来的趋势。但是在Stablecoins的背后是一系列专业金融稳定，法规和国家债务结构等问题，需要通过谨慎和缓慢的促进来处理。 If it cannot be designed rationally, its risk properties will be ignored and used as a leverage tool to increase debt, delay solving strong US dollar problems, and even as a "sickle" to harvest sObeying other countries, no doubt led to the accumulation of risks and bring backlash to the operation of the U.S. financial system. 编辑：郑江